文 | 品智 PLSC，作家｜万德乾

12 月 27 日，周五实现的一周 A 股成交当中，武汉中百集团以 10.81 元 / 股的价钱，74.42 亿元市值，报收 2024 年终末一个交游周的最新股价。

这家上市已过 25 周年的湖北区域龙头零卖企业，股价的最高点发生在 2010 年 11 月 1 日的 13.73 元 / 股。而在其历史最低点，则在 2005 年 3 月 1 日的 1.80 元 / 股。

从任何一个角度去看，今天的武汉中百，反而处在 25 年来市值较高期间。

通盘 2024 年，武汉中百的股价属于一起不冷不热，然后在年底一会儿飙升的奇妙经由。从年头的不及 3 元 / 股，一起到 11 月底的不及 4 元 / 股的高低小幅度耽搁。

12 月 2 日运行，中百股价运行火箭式上升。即便中间偶有漂泊下落，至少这个年底，中百股价算是坐稳了 10 元 / 股以上的高市值位置。

许多东谈主合计这是永辉超市清仓中百股票的效应。问题在于，永辉发布清仓公告的时分在 12 月 18 日，中百上升的日子早在半个月前的 12 月 2 日。也即是说，市场增执中百的成本动作，早于永辉清仓一天。

独一不错参考洽商的信息，偶然是永辉公告里面提到，永辉是在 12 月 3 日至 12 月 17 日历间以围聚竞价的形势，累计出售中百集团约 6710 万股股份，出售金额约为 4.4 亿元。

许多东谈主合计永辉这笔投资亏了，距离 2013 年永辉入股及后续增执中百的投资额来看，永辉清仓中百，亏本了 4600 万元。

关联词，对比阿里集团出售银泰百货亏本的 93 亿元，永辉这点亏本连个毛毛雨都不算。

至于外界将永辉清仓中百，解读为永辉是不看好中百的甩偷换袱，这点对于 9 月份刚刚资格京东对永辉的减执，牛奶集团对永辉的审定已然清仓来说，永辉作为"认真东谈主"，应该不好道理认为中百是个背负。

回到中百集团。中百咫尺的高市值情况，似乎有大庄家在执续买入中百的股票。不论如何，高股价的状态，是否代表着中百业务的有用好转？

中百的问题

中百集团最新一次财报，发生在本年 10 月 31 日的第三季度财报，一个被通盘东谈主界说为"执续亏本"的财报。

第三季度，中百集团买卖收入 24.2 亿元，同比下降 15.83%；净利润 -1.9 亿元，同比下降 210.15%。1-9 月，中百集团买卖收入 81.3 亿元，同比下降 11.50%；净利润 -3.32 亿元，同时亏本 -8099.55 万元，同比下降 -309.35%。这个亏本幅度，还是接近 2023 年全年数据。

不错看出，20204 年的中百集团，全体下滑进程高于 2023 年。7-9 月的第三季度，下滑进程又卓越上半年。

偶合的是，中百集团恰正是从本年 7 月份运行，伸开学习胖东来之后的自主调改波澜。

天然，中百的调改，都备不错认为和胖东来毫无关连。这与胖东来手把手教永辉，大规模将商品灌入永辉店内，致使躬行匡助永辉调改河南省内门店，一丈差九尺。

由于永辉在 10 月 31 日发布的第三季度财报，相通是 3.5 亿元的亏本，-16% 的买卖收入同比下降。好像给东谈主嗅觉是高调调改的一个季度，亦然大幅度亏本的一个季度。

对于中百集团的门店自主调改，中百最近奉告了两个音信：

第一，中百经过自主调改的门店，销售额有所上升。但是，因为门店所处位置、左近市场环境、门店磋磨规模的折柳，这些调改后的门店增长率并不疏通。由于中百并不奉告具体增长数额，

第二，中百主动示意，公司仅仅组织东谈主员前去胖东来及永辉调改门店学习，然后回到武汉我方摸着石头过河的自主调改，并莫得和胖东来有什么真切配合。

外界还将武汉中百集团动作河南胖东来的学徒，可能真实情况是两者并无关连。有东谈主说 2024 年是胖东来帮扶中国零卖行业的调改年，这话咫尺看来，装假率极高。不好道理，咫尺主如果永辉超市一家企业享受到胖东来的帮扶调改。由于胖东来过度"偏疼"永辉，东谈主民的缅想还是从胖东来帮扶同业，酿成胖东来只帮永辉。最多，再加上一个湖南步步高妙市。

外界对于调改抱有的盼望，遇到财报绝不见谅的狡赖。中百的自主调改当中，会有如下动作。

第一，调改商品。作为中百集团最伟业态的中百仓储（对标沃尔玛的大卖场），中百起原在 7 月份，调改了武汉关山光谷店（中百仓储店）。80% 商品径直淘汰，波及的商品数目卓越 13000 多个，然后再按照胖东来的潮水特质，增补了 6000 多个商品。需要说明的是，中百莫得从胖东来供应链采购一件商品，增补的商品都是效法对办法自有供应链。好比胖东来如果出了一款果粒橙，中百对标效法的是一款果粒桔。

问题在于，按照中百仓储这个商品数目和汰换率，中百仓储可能连知足不同客群通盘需求的商品数目都不够。即按照 13000 个商品占到 80% 比例来看，一个中百仓储门店原有的单品数目，也就 16000 多个。况且经过调改，又减少了 40% 比例的商品。大卖场要知足寰球客群的正常最需求，是不是基本的商品数也得知足一定例模呢？

第二，补助门店。大略道理包含调宽卖场过谈面积，调低货架高度，新增主顾体验的座椅稳定等。这种补助，曩昔 5 年许多实体零卖企业都有波及，试验证光泽果简直不错忽略不计。其他包括职工工资上升，职工上班时分减少，门店买卖时分减少等 24K 纯金含量的胖东来作念法。

凭证中百集团我方的音信，中百首歌自主调改的关山光谷店，7 月 21 日的首日买卖额是 123 万元，同比增长 723%。

如果莫得统计装假，实现 11 月底，中百还是完成 4 家中百仓储门店的自主调改，对外在示都有翻倍的事迹增长。天然，咫尺的中百集团，还是不再公布自主调改门店的具体买卖数据。

中百的出息

中百集团说是一个抽象零卖集团，其实主业如故超市，其次是大卖场和便利店。

凭证公开府上得知，中百集团咫尺共有的 1686 家门店的各个业态情况如下：中百仓储的大卖场 160 家；中百罗森的便利店 800 多家；中百超市的社区超市业务 600 多家；市场 7 家；电器 17 家；其他小数业态等。

这些门店当中，96% 都在湖北省内，其中大无数又在武汉市区域内。中百集团又是一家武汉市国资委本色限制的企业，武汉商联集团、武汉华汉投资，占有 35% 的股份。武汉中百，名实相称。

是以，谜底相配明晰，中百集团的主要业务单位，其实是那些买卖面积 200 多平米的 600 多家中百超市。而在中百自主调改的业态，却是几千致使上万平米的大卖场中百仓储。

胖东来莫得率领若何调改小超市，只教养了大卖场的门谈。这个情况，同理也在领有多家小店的永辉。

几百平米的社区超市若何调改，才是中百集团在自主调改路上，没东谈主匡助我方，需要我方摸索的真的倒霉之路。

本年 7 月初，中百超市自主调改的武汉石牌岭店开业，固然不知谈具体买卖数据，但是开业当日如实东谈主潮水动，新增商品取得现场主顾的对其品性和价钱的好评。

这是一家大规模加多家庭快速奢侈类商品的新式门店。生鲜、熟食、加工食物、烘焙等大食物品类，成为这个门店的商品主流。其他非食物类，亦然以日化、个护等高易耗的快消品为主。

中百集团曾在上一个年报当中，提议过"一刻钟便民活命圈"的看法。这家石牌岭店，也被称为"便利店 + 餐饮"的景色。

家庭版便利店，即让主顾每天都有原理进店，超市不再是按周囤货，而是按天按需购买的看法，偶然更能准确明白中百超市的自主调改道理。

11 月初，中百超市里面笃定年内鼓励 100 家超市店的调改，制定"调改门店激发决策"，组织开展"中百超市门店调改竞赛"。

12 月初，中百仓储完成【自有品牌商品中心】的树立。据悉，中百仓储咫尺还是有了 500 多个单品的自有品牌商品，波及生鲜、食物、杂货等高动销类商品。

以前的中百，享受着超市业态落地中国的一站式购买带来的景色红利。中百这种坐拥一个经济最初的大城市，长久占据门店选址和区域竞争的上风地位，天然会有较好的发展周期。

不外，2015 年运行，出动互联网和线下奢侈翻新的茂密，导致超市售卖商品的竞争力面对下滑。去超市没什么可买的嗅觉，很早即是奢侈者的共同感受。

也因如斯，财报彰着披露，中百集团的发展黄金期，主要在 1990 年代至 2014 年的 25 年期间。与之访佛的区域龙头零卖企业，寰宇各地也鲜有事迹无忧的案例。

中百的自我改造动因，早在 10 年前埋下。不改不成，这话还是有了 10 年的道理。

更为伏击的是，中百集团坐拥武汉这个优质奢侈市场。直到今天，中百依然是武汉乃至湖北省内的领头型零卖企业。加上山姆也在加码对武汉市场的开店布局，武汉的市场效应，一直摆在那里。中百集团莫得原理不在武汉市场，大展拳脚。

中百集团，直到此刻九游会体育，才有了点走对途径的嗅觉。