海报新闻记者 周凌峰 报谈

　　2025年以来，A股上市公司掀翻一波赴港上市飞扬。5月20日，全国能源电板龙头宁德时间登陆港交所，募资356.57亿港元创年内全国最大IPO记录；仅3日后，更始药巨头恒瑞医药紧随自后完成“A+H”两地上市，募资达98.9亿港元。

　　这两家行业龙头的“南下”动作，记号着A股企业赴港二次上市正从个案走向趋势，背后折射出政策复旧、国际化战术与市集环境的多重驱动。

　　政策与轨制红利：监管协同加快上市程度

　　2024年4月，中国证监会发布“五项设施”明确复旧内地龙头企业赴港上市。

　　2024年10月，香港证监会与港交所晓示优化新上市恳求审批历程，关于百亿市值的“合经验A股企业”，如若提交全皆安妥规矩的恳求，监管机构只会发出一轮监管宗旨，监管评估周期裁汰至30个使命日内。

　　港交所在本年5月初推出“科企专线”职业机制，以进一步便利特专业技公司及生物科技公司恳求上市，并允许这些公司不错选拔以守密体式提交上市恳求。

　　记者邃密到，以宁德时间为例，行为巨型IPO技俩，从递表到奏效上市仅历时3个月，这在以往是难以思象的。

　　香港特区政府财政司司长陈茂波近日则在网上公开暗意：“咱们正不停加强‘金融+创科’的双引擎联动发展，升天培植具后劲的创科企业，并鼓励金融市集的更全面发展，让两者相互促进，把香港国际金融中心和国际创科中心的发展推上新的台阶。”

　　国际化战术：国际延迟与本钱全国化布局

　　据了解，2024年A股IPO流派及募资总和均创2014年以来新低，募资总和为近10年来初度跌破千亿元大关。在A股再融资收紧配景下，港股生动的配售、供股机制成为企业补充资金的热切渠谈。以宁德时间为例，其港股募资的90%将投向匈牙利电板基地建设，以安闲欧洲市集的土产货化供应需求。恒瑞医药则筹画将召募资金的75%用于研发，15%用于建设国际出产与研发要领，10%用于营运资金，进一步晋升其在全国医药领域的竞争力。

　　港股行为连络国际本钱的桥梁，为企业提供了斗殴全国投资者的契机。宁德时间港股上市从运转到完成速率突出快，仅历时128天，引诱了包括能源巨头、主权金钱基金和顶级市集化机构在内威望豪华的基石投资者最高203.71亿港元（按刊行价钱上限每股263.00港元计较）认购。基石投资者名单中，除能源巨头中国石化外，主权基金KIA（科威特投资局）、高瓴本钱、高毅资产、瑞银资管、橡树本钱等机构纷繁入场，隐敝国央企巨头、国内盛名私募、国际主权基金、方位国资等，投资金额从3000万好意思元到5亿好意思元不等，涵盖能源、金融、产业本钱等多重领域。其中，中国石化、KIA、高瓴本钱三家投资额最大，其他投资者包括高毅资产、UBS资管、橡树本钱、韩国将来资产、加拿大皇家银行、中国太保、泰康、博裕、景林、洛阳科创、中邮搭理等。宁德时间公告履行显露，这23名基石投资者的占股比例为57.13%。

　　记者邃密到，不仅是宁德时间，本次参与恒瑞医药IPO的基石投资者威望豪华，涵盖新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全国资产贬责集团（UBS-GAM）、高瓴本钱、博裕本钱等盛名机构，以刊行价计较，总认购金额约41.31亿港元，占总刊行范围的41.77%（假定逾额配售权未愚弄）。

　　这种国际化的本钱结构不仅为企业提供了长久踏实的资金复旧，还助力其纳入MSCI、富时罗素等国际指数，引诱更多被迫资金确立。

　　市集流动性与估值开发：港股引诱力执续晋升

　　尽管港股估值大皆低于A股，但政策转换后部分行业（如新能源、科技）的估值差距徐徐冒昧。以宁德时间为例，其H股上市首日大涨16.43%，总市值达1.38万亿港元，收盘价较A股溢价7.4%，次日进一步扩大，这也突破了AH股长久折价的老例。恒瑞医药港股上市首日收涨25.2%，市值3641.8亿港元，反馈放洋际投资者对中国更始药龙头的招供。

　　港股市集流动性的改善是引诱企业的另一热切成分。2025年以来，南向资金累计净流入近6000亿元，据统计，甘休一季度末，可投港股公募对港股真实立比例进步30%，创近5年新高。中信证券研报指出，港股市集的引诱力正在系统性晋升，资产供给结构优化（制造业占比晋升）与国际资金回流造成共振，展望将来更多优质龙头赴港上市将催化A股立场转向中枢资产。

开端：东方金钱

　　已上市与待审核企业全景扫描

　　甘休2025年5月27日，已有宁德时间、恒瑞医药、赤峰黄金、钧达股份、吉宏股份5家A股企业奏效在港上市。

　　在已递交恳求或通过聆讯的企业中，海天味业、三花智控、安井食物等5家企业已通过证监会备案，兆易更始、赛力斯、潮宏基等17家企业已提交港股上市恳求。值得轻柔的是，半导体企业方面，除韦尔股份外，兆易更始、江波龙、纳芯微、杰华特、紫光股份、和辉光电等上市公司均在本年上半年不绝官宣了赴港上市筹画。

　　众人不雅点：短期热度与长久挑战并存

　　南开大学金融发展征询院院长田利辉指出，A股公司赴港上市短期热度仍将延续，但长久可执续性取决于港股能否看护对国际本钱的引诱力及企业能否通过港股完了实在的国际化突破。安永大中华区上市职业把持结伙东谈主何兆烽以为，跟着中国企业国际化战术和出海潮，一些已在内地上市的龙头企业亦通过港股双重上市完了国际化融资。加之“A+H”上市门槛的数落及更短更明确的上市本领表，展望更多优质A股上市公司将通过联交所针对A股公司的快速审批通谈拓展全国市集。

　　中信证券首席A股策略师裘翔强调，从上至下的业务需要，是鼓励本轮A股公司密集赴港上市的主要原因。港交所相对踏实和包容的刊行轨制，使得港股市集即便在熊市顶风阶段也保执着每年进步70家的IPO，行业组成也在不停改善。

　　从宁德时间到恒瑞医药，从新能源到生物医药，A股企业掀翻赴港上市的海浪，既是政策复旧与市集环境共振的成果，亦然企业全国化战术的势必选拔。跟着港交所“科企专线”的执续发力、沪深港通机制的长远，以及国际本钱的加快回流，港股正从“估值凹地”升级为中国资产国际化的中枢平台。